На 31 януари и 1 февруари InvestPRO Conference ще събере инвеститори и финансови експерти, които ще разгледат новите тенденции и ще дискутират бъдещето на икономиката. Част от лекторския състав на събитието е Живко Камбов - Мениджър бизнес развитие за България на Amundi.
В интервю за b2b media той коментира ключови въпроси за това кои външни фактори ще определят инвестиционната среда през 2026 г., има ли „правилен момент“ за инвестиране, какви са спецификите за инвеститорите в България и кои рискове най-често се подценяват при дългосрочното планиране на капитала.
1. Когато говорим за 2026 г., кои външни фактори според вас ще имат най-голямо влияние върху инвестиционните решения - лихвите, икономиката или геополитиката?
И трите фактора имат ключово влияние върху представянето на капиталовите пазари и очакванията на инвеститорите, а оттам и върху инвестиционните решения.
Лихвените проценти имат значително влияние както върху реалния сектор (чрез цената на кредитирането), така и върху финансовия сектор (влияейки върху представянето на облигациите). Нашето очакване е, че през първите шест месеца на 2026 г. лихвените проценти в еврозоната и САЩ ще бъдат коригирани надолу с една или две стъпки и може би ще достигнат или поне ще бъдат близо до така нареченото неутрално ниво. При равни други условия, например инфлация в рамките на управляеми граници и липса на сериозни геополитически сътресения, това не би трябвало да доведе до значителни нарушения в стойността на финансовите активи.
В същото време паричната политика вече не е единственият двигател, който инвеститорите следят отблизо – фискалната политика става все по-важна, особено в големите икономики, където публичните разходи, дефицитите и нивата на дълга влияят върху дългосрочната доходност и пазарните настроения, наред с решенията на централните банки.
Другите два фактора: икономиката и геополитиката, също ще имат много силно влияние. Що се отнася до икономиката, леко повишихме перспективите за растеж на САЩ до 2,0% за първата половина на 2026 г., въпреки че глобалният растеж остава под потенциала си.
В геополитически план средата става все по-сложна. Отвъд традиционните рискове от конфликтите, инвеститорите все повече се фокусират върху стратегическата конкуренция между големите сили, включително надпреварата за технологично превъзходство и лидерство в изкуствения интелект между САЩ и Китай, както и по-широкото използване на геополитически и икономически инструменти за преследване на национални интереси. Тази форма на съперничество е структурна и дългосрочна, но не означава непременно непрекъсната ескалация или незабавни пазарни смущения.
В този контекст, сценарий, при който геополитическото напрежение остава овладяно, съчетано със стабилна световна икономика, би бил най-благоприятният фон за инвестиционни решения през 2026 г.
2. Много хора се колебаят дали сега е момент за инвестиции или е по-добре да изчакат. Какво е Вашето мнение?
Моето мнение е, че подходящият момент за инвестиране винаги е сега. Имам предвид - например, динамичните инвестиции в акции се препоръчва да се планират за дългосрочен хоризонт - 10, дори повече години, като при такъв хоризонт времето за инвестиране има ограничено значение. От друга страна, при динамичните инвестиции е добре да се планират предварително и периодични допълнителни инвестиции, което допълнително изглажда резултата и прави времето за инвестиране по-малко важно.
А през последните години основното предизвикателство за инвеститорите често не е самата пазарна волатилност, а политическата несигурност - от геополитическо напрежение до решения, свързани с избори, и търговски мерки - което засилва значението на дългосрочната дисциплина, а не на краткосрочното време. В същото време е важно да се признае, че всички инвестиции са свързани с определена степен на риск и няма стратегия, която да може да елиминира това изцяло.
Ако пък вземем за основа консервативни инвестиции - например фондове на паричния пазар, рискът от текущи колебания в тях е ограничен, което не предполага изчакване на подходящ момент за инвестиране.
3. За инвеститорите в България има ли специфики, които ги поставят в различна позиция спрямо глобалните пазари през 2026 г.?
Да, има специфики. Първото и много важно според мен е данъчното облагане, което е благоприятно за инвестициите в ценни книжа и фондове у нас.
Второ - у нас има голяма поляризация в рисковите профили на инвеститорите. Много голяма част от инвеститорите са много консервативни, търсят сигурност - т.е. търсят продукт с ограничено ниво на риск. Положителното за тези инвеститори през последните години е, че инструментът, който осигурява това - фондове на паричния пазар - има относително добър резултат, свързан с риска, който носят. Другата голяма част от инвеститорите имат динамични профили, ориентирани в много голяма степен към фондове акции. Или забелязваме голяма поляризация между консервативни и динамични инвестиционни профили.
Друга важна специфика – знаем, че в България имаме голям процент граждани, които притежават собствено жилище, което предполага отлична възможност за диверсификация на наличните активи – включително реален актив, като например жилище, и разбира се финансови активи, каквито са различните инвестиционни възможности на капиталовите пазари. Бих казал, че двата класа активи не се конкурират, а се допълват взаимно.
4. Когато инвеститорите планират за няколко години напред, кое най-често пропускат в сметките си?
Вероятността за висока волатилност или значителен спад най-често се пропуска и когато това се случи се оказваме неподготвени. Смятаме, че е полезно инвеститорите да се подготвят за евентуална корекция в инвестициите. Тук може да има два аспекта – психологически – просто очакването ѝ като напълно възможен сценарий. Вторият аспект е материален – добре е да имаме наличен, резервен ресурс, за да се възползваме от пазарните корекции. Този ресурс не е нужно да стои и да чака, без да носи доход, могат например да се използват фондове на паричния пазар.
Ключов елемент е контролирането на емоциите, реалистичната оценка на нашите възможности и „прагът на болката“,…
5. По време на InvestPRO Conference ще разгледате темата за инвестициите през 2026 г.. Кое е най-важното, което инвеститорите трябва да имат предвид, когато планират следващите си ходове?
Да не се фокусираме върху времето и спекулациите, а да търсим устойчивост. В днешната среда устойчивостта често означава коригиране и прекалибриране на портфейлите с развитието на условията, а не правене на резки промени въз основа на краткосрочни пазарни движения. В същото време инвеститорите често са изкушени да следват заглавия и текущи тенденции, без да вземат предвид напълно основните фундаментални фактори или дългосрочната стойност на инвестицията, което може да доведе до решения, водени повече от настроения, отколкото от същност.
Само капиталът, който е запазен, е капитал, който може да бъде инвестиран отново.
